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| 中華民國96年07月17日星期二 | |||
| 今 日 經 濟 指 標 | 公佈時間 | 預估值 | 前值 |
| 美國6月進口物價 | 20:30 | +0.7% | +0.9% |
| 美國6月出口物價 | 20:30 | +0.3% | +0.1% |
| 美國6月零售銷售月率 | 20:30 | +0.1% | +1.4% |
| 美國6月扣除汽車的零售銷售月率 | 20:30 | +0.2% | +1.3% |
| 美國5月企業庫存 | 22:00 | +0.3% | +0.4% |
| 美國7月路透/密西根大學美國消費者信心指數初值 | 22:00 | 86.0 | 85.3 |
USD歐美現貨商品行情07月12日
| 現貨商 品名稱 | 開盤 | 最高 | 最低 | 收盤 | 前日 收盤 | 每跳點美金值 |
| 歐元兌美元 | 1.3761 | 1.3803 | 1.3736 | 1.3784 | 1.3762 | 10 |
| 美元兌日圓 | 122.02 | 122.64 | 121.78 | 122.42 | 122.03 | 8.2 |
| 英鎊兌美元 | 2.0336 | 2.0371 | 2.0266 | 2.0301 | 2.0336 | 10 |
| 美元兌瑞郎 | 1.2037 | 1.2075 | 1.2002 | 1.2037 | 1.2037 | 8.3 |
| 澳元兌美元 | 0.8613 | 0.8664 | 0.8598 | 0.8658 | 0.8613 | 10 |
| 美元兌加元 | 1.0554 | 1.0562 | 1.0452 | 1.0469 | 1.0554 | 9.6 |
| 歐元兌日圓 | 167.93 | 168.89 | 167.77 | 168.73 | 167.93 | 8.2 |
| 英鎊兌日圓 | 248.16 | 249.02 | 247.66 | 248.51 | 248.16 | 8.2 |
| 黃金兌美元 | 661.35 | 669.80 | 660.20 | 667.55 | 661.35 | 10 |
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股市行情07月12日
| 商品 | 開盤 | 最高 | 最低 | 收盤 | 前日收盤 |
| 美國道指 | 13579.33 | 13869.94 | 13579.17 | 13861.73 | 13577.87 |
| 美國那指 | 2662.76 | 2761.73 | 2662.52 | 2701.73 | 2651.79 |
| 日經指數 | 18105.89 | 18130.44 | 17919.17 | 17984.14 | 18049.51 |
IMM歐美現貨商品行情07月12日
| 現貨商 品名稱 | 開盤 | 最高 | 最低 | 收盤 | 前日 收盤 | 每跳點美金值 |
| 歐元兌美元 | 1.3765 | 1.3799 | 1.3739 | 1.3785 | 1.3765 | 6.25 |
| 美元兌日圓 | 122.05 | 122.59 | 121.81 | 122.45 | 122.05 | 8.3 |
| 英鎊兌美元 | 2.0335 | 2.0364 | 2.0267 | 2.0305 | 2.0335 | 6.25 |
| 美元兌瑞郎 | 1.2040 | 1.2067 | 1.2004 | 1.2040 | 1.2040 | 8.6 |
| 澳元兌美元 | 0.8615 | 0.8658 | 0.8601 | 0.8660 | 0.8615 | 10 |
| 美元兌加元 | 1.0555 | 1.0556 | 1.0453 | 1.0470 | 1.0555 | 9.1 |
| 歐元兌日圓 | 167.95 | 168.83 | 167.78 | 168.75 | 167.95 | 8.2 |
| 英鎊兌日圓 | 248.15 | 248.95 | 247.63 | 248.55 | 248.15 | 8.2 |
| 黃金兌美元 | 660.30 | 669.00 | 660.00 | 667.00 | 660.30 | 10 |
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2007年 07月13日 星期五
歐元連續三日刷新歷史新高
【金融現貨市場觀點】
美元
美元兌歐元週四再創新低﹐連續第三個交易日創出歷史新高﹐一度漲至1.3803美元﹐英鎊兌美元也走高﹐再創26年高點2.0371美元﹐因市場擔心次級抵押貸款市場問題可能波及經濟其他領域。而澳元兌美元升至18年新高0.8664美元﹐部分受日圓疲軟支撐。儘管美國股市週四大幅上漲﹐美國國債收益率也大幅走高﹐顯示這些市場已經擺脫了最近次級抵押貸款問題的困擾﹐然而外匯市場則仍在消化這一問題。外匯市場仍在擔心次級抵押貸款問題以及穆迪(Moody`s)下調次級債券評級的影響。週四公佈美國5月份貿易數據為600.4億美元﹐與預期一致。
歐元
歐元/美元已經連續第3個交易日創出新高，但漲幅已經趨緩，技術面可能出現修正。但基本面上除法國外，歐元區其他國家對於歐元強勢表示認可，將繼續支援歐元走勢。目前歐元兌美元仍呈現良好買調，後市有進一步上行可能。後市歐元/美元支援位見於1.3760和1.3730，阻力則位於1.3800和1.3850。
日圓
美元/日圓周四在美國股市大幅上揚，美債收益率上漲的提振下走高。匯價盤中最高升至122.64。美股大漲280點令風險偏好情緒再次上升，日圓交叉盤的上揚，令美元/日圓再次呈現買調。但日經新聞報道仍然預期日本央行於8月升息，儘管在福井俊彥講話後，部分人開始把升息時間推遲至9月。後市美元/日圓支援位於121.85，121.10，阻力位見於122.60和123.30。
瑞士法郎
受美元走勢總體疲軟，以及市場預期瑞士央行(SNB)今年將進一步升息的影響，預計美元/瑞郎將盤整，但跌勢可能受到套息交易瑞郎賣盤的限制。技術面來看，日線圖指標指向不明，隨機指標處於超賣區域，發出看漲信號，但MACD依然看漲。美元/瑞郎第一阻力位於1.2067(周三高點)，然後是1.2089，一旦突破，短期將看漲，進一步邁向1.2139(自6月22日高點1.2422開始的下降趨勢線)；支撐位於1.1988(周三低點)，然後是1.1879。
英鎊
繼前夜觸及26年高點2.0371美元之後﹐英鎊/美元料將盤整﹐受英鎊/日圓融資套利交易及市場有關英國央行年內還將進一步加息的預期支撐。英鎊/美元日線圖指標指向不一﹕隨機指標在超買水平看跌﹐但MACD指標仍看漲。隨機指標與該匯率現貨價格呈現看跌背離﹐時線圖上形成雙頂形態﹐暗示近期該匯率走勢或將發生逆轉。第一支撐位見於2.0243美元（週三低點）﹐跌破後將下探2.0207美元（7月4日設立的前期阻力）﹔阻力位見於2.0366美元﹐之後看2.0410美元（始於6月14日低點1.9656美元的上升通道的預測上軌）。
加拿大元
昨日最新公佈的美國貿易帳資料基本符合預期，爲600.4億美元，但加拿大貿易帳資料好於預期，爲59億加元，而預期爲54.5億加元。資料公佈後，美元/加元跌至日內新低1.0452。同時，加拿大新屋價格指數大幅上揚，也幫助加元。有分析師指出，美加貿易資料對比繼續利好加元，美元/加元有望朝30年新低1.0439下跌，並可能創出新低。1.0500成爲反彈初步阻力，進一步阻力在1.0555。
澳大利亞元
受收益率需求和澳元/日圓套息交易，以及貴金屬價格上漲的支撐，預計澳元/美元在昨天觸及18年高點0.8664後將強勢盤整。技術分析來看，澳元/美元日線圖指標向好，MACD和隨機指標同時看漲，儘管後者處於超買區域，暗示該匯價短期內將持穩或走高。第一阻力位於 0.8684(自12月1日高點0.7925開始的上升阻力線)，一旦突破，將邁向關鍵心理價位0.8700；支撐位於0.8601(昨日低點)，然後是0.8572(周三低點)。
歐元/日圓
歐元/日圓有望保持強勢，有可能突破亞洲市場早間觸及的歷史高點169.00日圓，近期有測試170.00的可能。在投資者對美國次級抵押貸款危機的擔憂揮之不去以及日本利率水平低下的情況下，歐元是表現最爲強勁的貨幣。不過，鑒於日本下周一是公共假日，日本投資者或許不願建立太多歐元多頭頭寸。下方預期低位在168.40、168.10或者167.70。
英鎊/日圓
英鎊/日元持續走高，但是自221.05的升勢似在第五浪中。該浪目標在251.19，若匯價在此處上行止步，則此處可能成為頂部，指向249.89。但是唯有突破245.07才可能開始下行。
【今年外匯比較表】
| 商品 | 開盤價 | 最高點 | 最低點 | 昨日收盤價 | 振幅 | 漲~跌幅 |
| 歐元 | 1.3217 | 1.3803 | 1.2863 | 1.3784 | 940點 | 4.29% |
| 英鎊 | 1.9638 | 2.0371 | 1.9180 | 2.0301 | 1191點 | 3.38% |
| 澳元 | 0.7906 | 0.8664 | 0.7677 | 0.8658 | 987點 | 9.51% |
| 日圓 | 118.91 | 124.20 | 115.11 | 122.42 | 909點 | - 2.95% |
| 瑞郎 | 1.2170 | 1.2578 | 1.1990 | 1.2037 | 588點 | 1.09% |
| 加元 | 1.1647 | 1.1882 | 1.0439 | 1.0469 | 1443點 | 10.11% |
| 英鎊/日圓 | 233.49 | 249.02 | 221.06 | 248.51 | 2796點 | 6.43% |
| 歐元/日圓 | 157.16 | 168.89 | 150.70 | 168.73 | 1819點 | 7.36% |
【利率動態】
| 國家名稱 | 利率名稱 | 目前利率 | 前次公佈日期 | 市場人士展望 | |
| 美國 | 聯邦基金利率 | 5.25% | 2007/06/28 | 2007/08/07可能維持不變 | |
| 日本 | 隔夜目標拆息利率 | 0.50% | 2007/06/15 | 2007/07/11-12可能維持不變 | |
| 英國 | 再回購利率 | 5.75% | 2007/07/05 | 2007/08/01-02可能升息一碼 | |
| 歐元區 | 再融資利率 | 4.00% | 2007/07/05 | 2007/08/02可能維持不變 | |
| 瑞士 | 3MLIBOR目標利率 | 2.00-3.00% | 2007/06/14 | 2007/09/13可能升息一碼 | |
| 加拿大 | 隔夜目標利率 | 4.50% | 2007/07/10 | 2007/09/05可能升息一碼 |
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| 澳大利亞 | 隔夜現金目標利率 | 6.25% | 2007/07/03 | 2007/08/07可能升息一碼 |
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| 台灣 | 重貼現率 | 3.125% | 2007/06/21 | 2007/09/27可能升息半碼 |
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【今日市場焦點】
1. 美國 6月零售銷售(PM20：30)
2. 美國密西根大學消費者信心指數(PM22：00)
3. 國際能源署(IEA)公佈油市月報
【今日走勢預測】
歐元/美元現貨支撐位1.3685 阻力位1.3825
美元/日圓現貨支撐位121.78 阻力位123.30
英鎊/美元現貨支撐位2.0200 阻力位2.0371
美元/瑞郎現貨支撐位1.1990 阻力位1.2200
澳元/美元現貨支撐位0.8598 阻力位0.8700
美元/加元現貨支撐位1.0439 阻力位1.0581
歐元/日圓現貨支撐位167.77 阻力位170.00
英鎊/日圓現貨支撐位247.66 阻力位250.00
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2007年07月17日
(資訊一) 加拿大央行立場微弱變化料將使加元進入窄幅波動---(來源處) 道瓊斯
(內容) 繼本週早些時候觸及30年高位後﹐加元或將局限在較窄幅的區間內波動﹐主要影響因素是加拿大央行(Bank of Canada)週二傳達出的加息立場變軟﹐並且措辭較以前出現細微變化。
由於市場整體環境仍然對加元有利﹐商品價格依然居高不下﹐美元全線承受拋壓﹐很少有分析師願意作出加元不會進一步上揚的預期。不過﹐本週加拿大貨幣政策制定者意外溫和的表態可能至少會抑制加元延續近期漲勢﹔今年3月至7月初﹐加元兌美元已累計升值12%之多。儘管年內加元兌美元仍可能再創新高﹐但至少從目前來看﹐加元快速上漲局面及市場有關加元即將漲至與美元平價的預期似乎已成為過去時。
TD Securities首席經濟策略師Marc Levesque表示﹐市場對加元已不再像以前那樣百分百看漲了。他表示﹐市場原本預期加拿大央行週二會後聲明會基本確定年內還將至少加息一次﹐但該行的措辭卻同以往一樣慎之又慎。加元因此出現大幅下挫。週三早盤時﹐美元/加元由週一的30年低點1.0444加元反彈至1.0611加元。週三後市前段﹐美元在1.0555加元附近波動。分析師預計﹐未來幾週美元將在1.0450加元上方進行區間波動。加拿大央行週二會後聲明傳達的關鍵資訊在於﹐該行表示﹐為推動中期通貨膨脹回落至目標值﹐可能還需要繼續溫和上調隔夜利率。會議決定將基準隔夜目標利率上調25個基點﹐至4.50%。此次聲明與上次有所不同﹐加入了“溫和”字眼﹐而且已沒有“近期”之說。市場人士表示﹐這意味著該行緊縮舉措可能較為有限﹐在9月5日的下次政策會議上可能不會再次作出加息決定。
加元或將溫和上揚
Levesque表示﹐週三前市﹐加拿大的收益率曲線短端顯示﹐加拿大央行9月份加息的可能性約為60%﹐年內還將加息兩次的概率不足50%。他表示﹐加元出現明顯回落不足為奇﹐不過市場可能需要對加拿大央行政策方向進行重估﹐原因是該行9月份加息的條件仍然相當成熟﹐很可能會將隔夜目標利率再次上調25個基點。此外﹐對加元而言﹐美元可能持續疲弱也是利好因素。目前英國央行(Bank of England)､歐洲央行(European Central Bank)及日本央行(Bank of Japan)政策制定者均在考慮加息﹐而美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)似乎已確定保持利率不變﹐海外的加息活動將進一步削弱美元所享有的收益率優勢﹐降低其對投資者的吸引力。
Levesque表示﹐除此之外﹐還有一些因素將導致美元保持疲弱態勢﹐因此加元肯定會出現小幅上揚。他又補充強調稱﹐加元只是會小幅上漲。TD預計﹐到今年年底時美元將處在1.0400加元左右﹐但預計該匯率不會在可預見的未來實現平價。CIBC World Markets外匯部門負責人Don Mikolich認為﹐市場對加拿大及美國利率前景預期的反差對加元構成支撐。他表示﹐美國利率水平出現變動的可能性微乎其微﹐自然不會對美元產生任何推動作用。他指出﹐雖然加拿大央行週二聲明措辭較以前出現細微差別﹐但相對收益率前景對加元有利。
Mikolich解釋稱﹐因為這是該行一年以來首次加息﹐應該不會是壞消息。此外﹐他還指出﹐併購資金流也是另一加元向好因素。今年上半年加元常常會獲得併購資金流的支撐。他表示﹐目前併購交易正盛﹐而且毫無疑問﹐也一定會有一些新的交易出現。Mikolich還表示﹐加拿大央行週二的聲明造成了不利於加元上漲的市場氛圍﹐不過加元也不太可能會出現大幅下挫﹔加元要再度開始上漲﹐可能還需要有一些強勁經濟數據推動。
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2007年07月17日
(資訊二) 融資套利交易根深蒂固﹐日圓壓力重重---(來源處) 道瓊斯
(內容) 或許﹐日圓本想憑藉一輪漲勢成為外匯市場的關注中心﹐但可惜的是﹐到目前為止﹐這種
貨幣依舊受到市場的冷遇。避險情緒的升溫不足24小時便告熄滅﹐融資套利交易的捲土重來將日圓再度逼入牆角。歐元兌日圓已經逼近168.20日圓﹐遠遠高於週三166.50日圓左右的水平﹐而美元也反彈至122.40日圓附近。由於投資者對美國次級抵押貸款市場的擔憂依然揮之不去﹐美元兌日圓的漲勢相對略顯疲弱。不過﹐其他貨幣兌日圓卻表現強勁﹐這其中包括澳元和新西蘭元。澳元兌日圓目前報105.72日圓﹐接近16年高點。新西蘭元同樣表現堅挺。新西蘭財政部長Michael Cullen週四表示﹐該國經濟增長速度之快難以持續﹐採取強硬財政政策的必要性增強。
歐洲央行(European Central Bank)行長特裏謝(Jean-Claude Trichet)也重申了密切關注歐元區物價走勢的必要性。他警告稱﹐不能對物價形勢掉以輕心﹐歐元區貨幣政策依然偏寬鬆。雖然這些言論屬於老調重彈﹐但 仍然強化了投資者關於歐洲央行隨時準備再度加息的看法。從更寬泛的層面上看﹐即使美國次級抵押貸款市場的危機逐步消退﹐避險情緒依然還將繼續在市場中扮演著來去匆匆的角色。雖然投資者的風險偏好時不時會遭到壞消息的打擊﹐但由於日本等國家的投資者持續不斷地將資金投入高收益率資產﹐所以這些避險情緒往往總是一閃即逝。儘管市場中的融資套利交易頭寸越來越多﹐但到目前為止﹐尚無任何事件可以促使融資套利交易頭寸出現持續平倉的狀況。與此同時﹐日本經濟方面也沒有任何對日圓有利的進展。雖然日本公司盈利前景頗為樂觀﹐但相對於亞洲其他市場﹐日本股市的表現卻毫無可圈可點之處。
週四投資者需要關注日本央行(Bank of Japan)的利率決策。鑒於沒有人預計日本央行將在此次會議上加息﹐因此﹐需要關注的並非利率決策本身﹐而是央行政策委員會內部是否在利率政策問題上存在分歧。如果有兩位或者更多委員投票支援加息﹐那麼這將帶來兩個方面的後果﹕首先﹐市場有關日本央行將在8月份會議上加息的預期將增強﹔此外﹐投資者不免會猜測日本今年加息的次數可能會超過目前市場的預期。如日本央行會議結果傳達出強硬的資訊（央行行長福井俊彥(Fukui)估計還會重復他的一貫說法﹐即將根據經濟和物價形勢逐步調整政策）﹐那麼融資套利交易將再度受到打擊﹐日圓將從而受益。但即便如此﹐日本的漲勢可能還是會像以往一樣稍縱即逝。就算日本央行今年再加息兩次﹐日本的利率也只不過是上升到1%﹐同其他國家相比﹐這點回報仍然是太微不足道了。
(資訊三) 《日本利率焦點》央行如預期按兵不動,僅一人反對令市場意外
---(來源處) 路透
(內容) 日本央行周四連續第五個月決議維持利率於0.50%不變,符合市場普遍預期,爲下月可能升息留下伏筆。央行審議委員水野溫氏投票反對維持利率不變,他被視爲立場最強硬的其中一名委員。在利率決議出爐後,日圓兌美元與歐元的初步反應是下跌,因市場交易商本來預期會有更多委員持反對意見,他們因而抛售日圓。"市場預期須田美矢子會加入水野的行列,主張升息,"新加坡法國巴黎銀行外匯分析師Sharada Selvanathan表示。"這並不表示8月已無升息可能,但表決票數令人失望,會被解讀爲央行態度溫和的迹象,因此對日圓不利,"Selvanathan表示。決議公佈後,美元兌日圓跳漲至122.40附近,歐元/日圓則攀升至盤中高點168.35.9月日債期約微升至131.76,利率決策公佈前爲131.65。
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2007年07月17日
**會議結果符合預期**
日央行自2月調升隔拆利率目標至0.5%後,便一直按兵不動,2月也是去年7月以來首次升息.許多市場人士預料央行最快在8月將利率調升至12年高點0.75%。今天的利率決議並不出人意表,因近期資料好壞不一--意外疲軟的工業生産、消費者物價下滑,以及略爲正面的短觀企業信心調查,均使市場深信日央行至少會再等一個月,才調升利率。因此,先前的關注焦點一直落在部分立場較強硬的審議委員會不會提議升息。
**可能的選擇**
與月報一起出爐者,爲日央行的半年一度經濟暨物價前景報告的中期復審報告,當中料將指出經濟與物價狀況的波動方向與該行基本假設相符。多位日央行官員先前曾表示,該行將會配合經濟及物價的改善狀況逐步調高利率。許多市場人士將央行官員上述談話解讀爲該行會每半年左右升息一次,而在2月升息過後,8月似乎是可能的選擇,不過日央行曾表示不會依照固定的時間間隔升息。
在2月升息之前,日本央行雖在1月決議維持利率不變,但投票結果出現分歧,當時審議委員水野溫氏、須田美矢子、野田忠男投下反對票,並提議升息至0.5%。多位日本央行官員曾經表示,央行需要逐步升息以避免未來經濟大幅波動的風險,或造成資産分配失衡,而資産分配失衡可能會以地産價格大幅上揚或日圓過度疲弱的形式顯現。美國前財政部長斯諾(John Snow)周三表示,應對日本央行的貨幣政策"提高關注",因短期日圓利率維持在過低的水準,可能是以日圓走弱爲代價的風險.
目前身爲私募基金業者Cerberus Capital Managemet董事長的斯諾表示,"最終匯率會反映貨幣政策"。"爲什麽當日本經濟表現這麽好,擁有貿易順差的時候,其利率卻維持在如此低檔?爲什麽存在著利差?人們會預期這樣的差距終將會有實質的結果産生."
(資訊四) 《全球匯市分析》利差交易仍可帶來豐厚獲利,但需更加精挑細選
---(來源處) 路透
(內容) 日圓本周走強令投資者措手不及,它表明,看來唾手可得的利差交易獲利能夠多麽輕而易舉地消失無蹤,不過目前小心進行這種交易的人士仍不乏獲利。只要投資者意識到經濟與金融市場的固有風險,以及政治面的潛在風險,他們仍可以借入低收益貨幣,以買入高收益資產,尤其是新興市場資產。例如巴西雷亞爾可以替代新西蘭元以獲得豐厚的投資利潤,而捷克克朗或許比日圓更適合作為融資貨幣。瑞銀外匯分析師Adam Myers稱,"仍有可以賺錢的利差交易部位,但從現在起客戶必須更加小心"。德意志銀行貨幣回報指數中的利差分項美元回報率今年迄今為13.2%,遠優於基於估值等投資策略的表現。但本周風險厭惡程度上升,是對過去一個月利差交易熱潮發出的最新警訊。新西蘭央行自20多年前允許新西蘭元自由浮動後,首次直接幹預匯市,令新西蘭元從22年高點回落;國際清算銀行對日圓疲弱}表示擔心,而日本決策者則對單向貨幣押注警告不斷。
**更好的押注**
投資者有必要保持謹慎,因高利率通常伴隨著高通膨與金融風險,而新興市場還有其他潛在的劣勢.
新興市場貨幣的流動性並不像主要貨幣那樣好,這意味著可能很難進入或退出交易,因此可能在價格上吃大虧。流動性降低可能還意味著波動性較高,因此會帶來意想不到的風險。根據摩根大通數據,過去10年新興市場貨幣利差交易的波動率為7.3%,略高於10國集團(G10)貨幣的6.1%,但其回報率為14%,是G10貨幣回報率6.1%的兩倍多。所以高風險可以換得高回報。在融資貨幣中,捷克克朗仍具吸引力,該國利率僅為2.75%,盡管料將於本月稍後升息。
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2007年07月17日
**風險降低**
投資者可以通過分散投資的方式降低與單個新興市場相關的風險。高盛公佈的研究報告顯示,投資組合的風險/回報率優於任何一種單一利差交易.摩根大通則建議持有相同比重的G10/新興市場貨幣利差交易部位。工業化國家利率趨升正在為利差交易帶來新的機會,工業化國家貨幣超買程度較低,因此不太容易出現大幅回調。挪威及加拿大利率均為4.50%,較之新興市場貨幣,挪威克朗及加元的流動性較好,它們應會因全球}經濟強勁及能源價格上升而受益.今年挪威利率料至少再上調兩次,明年甚至會進一步調高。
(資訊五) 《全球金融分析》主權財富基金財大氣粗,可能刺激對風險資產需求
---(來源處) 路透
(內容) 財大氣粗的主權財富基金對金融市場流動性的推動作用,不久甚至可能超過對沖(避險)基金,從而刺激對風險資產的需求。這些政府擁有的投資集團控制著約2兆(萬億)美元的資產,其規模相當於法國經濟產出,且預計到2015年時將迅速擴充至12兆美元。這些主權財富基金的資金,主要來自儲蓄和部分石油出口收入,其管理與央行外匯儲備分開.這樣管理者就可以把觸角伸向包括澳元,垃圾債券,對沖基金,私人直接投資公司在內的所有領域。雖然這類基金的資產組合是嚴格保守的國家秘密,但基金經理和分析師還是預計,這類基金將買進高收益高風險資產,這將使得信用息差縮窄,並推高股票價格。
**風險容忍度將上升**
Payden & Rygel資深資產組合經理人James Sarni說道:"其資金將流向任何高收益的投資工具."
各央行外匯儲備共計約5.3兆(萬億)美元,向來主要投資於美國公債等非常安全的資產.而通過財富基金,則將令整體上對風險的容忍度上升。摩根士丹利首席貨幣經濟師任永力指出,在這樣容忍風險的投資環境中,且流動資金充裕,未來10年中,可能單憑財富基金就可將全球公債收益率推高30-40個基點,並將股市估值提高5-10%.他預計,當前主權財富基金資產約為全球金融資產的2.5%左右,而15年後該比率可能增長近三倍,至9.2%。Sarni說道:"我們必須得重新考量一下,某些投資工具在什麼樣的水準是有投資價值的."
**觸角不局限於資本市場**
有些大型主權財富基金可能不會單單逗留在資本市場.一個有力的證據就是:中國籌建中的國家外匯投資公司,在5月時宣佈以30億美元收購美國私人直接投資公司黑石集團<BX.N>的10%股權。此外,上周華爾街日報報導稱,阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)正就收購私人直接投資公司Apollo Management少數股權一事進行商談。Guild投資管理公司投資長Monty Guild指出,主權財富基金"將繼續利用其影響力去收購一些企業,或者是收購象黑石集團這樣能帶來迅速或長期利益的企業,也或者是收購那些資源企業."
Payden & Rygel的Sarni預計,財富基金將把大量資金投入美國及其他地區的基礎設施項目,並且可能會借助私人直接投資公司或者結構金融手段來實現這個目的,以避免公眾過於關注。主權財富基金向全球金融市場釋放如此大量的資金,不是沒有風險的。美國財政部負責國際事務的助理部長Clay Lowery上月在講話中說道,風險之一就是,哪怕是關於財富基金動向的次要評論或者傳言,都可能引發市場大幅波動。他指出,因此主權財富基金應加大透明度。
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2007年07月17日
Guild預計,主權財富基金將尋求把投資組合向非美元資產分散,以尋求更高的回報。"這意味著美元將長期承壓,而美債收益率將緩慢但卻穩定地上升."。Commonwealth銀行的外匯策略師Divyang Shah預計,一些主權財富基金將投資於澳洲資產.澳洲當前基準利率為6.25%,較美國高出100個基點,且澳股今年迄今已經有34次創下紀錄高位。
(資訊六) 去年和今年油價突破70的不同點及其影響---(來源處) FX168
(內容) 最近一周以來，油價受到國際能源署報告刺激加速反彈。該機構警告，2010年之後，全球供應將不足以應付需求。警告聲剛落，油價就趁勢突破了每桶70美元。去年的這個時候，原油價格也突破了該價位。是歷史重演還是巧合？經過比較後，金融資訊提供商FNArena指出，兩者之間是有區別的。區別在於現在全球利率已經趨於正常。過去兩年，隨著經濟強勁增長而且人們擔心通脹，全球現金利率上升；同時債券殖利率依然低點徘徊。但現在，殖利率曲線變得平緩，很可能回到正常水準。比如美國，美聯儲17次升息，現金利率到達5.25%，但只有上個月，債券殖利率才跟上腳步。這種差異會對石油市場産生實質影響。
過去的兩年裏，石油市場處於期貨合約價格高於現貨價格的狀態。也就是說，市場認爲油價會上漲。但其中真正的意義是，儲存石油的融資成本要比儲存成本低。換句話說，當借貸利率一直處於較低的水準，市場傾向於儲存石油而不是直接抛出。最直接的方式就是不開採石油。只要石油的價值不會逐漸縮水(比如殖利率曲線倒挂)，市場就會付錢擁有儲備，從而持續推高油價。
但是當殖利率曲線走向正常水平，儲存石油就不如直接賣出值錢。從這方面來說，隨著殖利率開始平化，石油曲線也如此。不過人們必須謹記，凡事都有可能發生。當美國磨刀霍霍向伊朗，後者可能減少對西方國家的出口。更爲的嚴重的是，可能破壞對世界的輸出渠道。
在這樣的背景下，油價漲到100美元，甚至200美元都有可能。而且，推高油價的遠遠不止這一個因素。FNArena還列舉了其他的，比如中國、印度等新興市場需求旺盛，推動産出；OPEC爲了從高油價中獲益，繼續控制(至少試圖控制)産出配額；全球氣候依然不穩定，新的海灣颶風可能就在眼前；委內瑞拉正在減少對美石油出口；尼日利亞恐怖分子仍在破壞供應。
(資訊七) 加拿大央行道奇：加元升值及利率上升將令經濟增長放緩(來源處) FX168
(內容) 加拿大央行行長道奇(David Doge)周四表示，加元上揚至30年高點的速度超出此前預期，但加元的走強以及利率的上升將有助於降低經濟增長速度。道奇在央行公佈貨幣政策報告後稱，加元升值的速度超出央行預期，也超出任何人根據歷史經驗做出的推斷。同時他表示，加元的上揚以及利率的上升共同幫助降低未來經濟增長速度，而央行對於未來前景的預期也基於這兩個因素。
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